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信质电机全球电机核心部件龙头
更新时间:2021-10-14

  信质电机生产的定子是电机的核心部件,由于设备自制及工艺创新,生产具备极高的护城河;公司是定子生产的全球龙头,已经进入全球前五大汽车电机整机制造商供应体系;随着电动车的兴起,公司凭借强大的竞争实力将快速切入全球一线电动车供应链,而单台电动车的电机定子价值是燃油车的几十倍。

  信质电机生产的定子是电机的核心部件,由于设备自制及工艺创新,生产具备极高的护城河;公司是定子生产的全球龙头,已经进入全球前五大汽车电机整机制造商供应体系;随着电动车的兴起,公司凭借强大的竞争实力将快速切入全球一线电动车供应链,而单台电动车的电机定子价值是燃油车的几十倍。

  我们预测公司2013-2015 年EPS 为1.1、三年级作文《端午节的仪式感》家长:老师有心,1.6、2.1,对应的PE 分别为26、18、13。未来三年EPS 复合增速达到37%。公司是电机乃至电动车领域有业绩、有壁垒、有空间的稀缺标的,我们给予买入评级。

  与市场不同的观点:市场认为公司技术壁垒不高,成长空间不明,估值不占优势。我们认为:1、公司的定子生产护城河极高,设备是自制的,工艺的积累超过十年,成本低于竞争对手40%,并且极难赶超,已经是全球定子的龙头企业;2、成长空间广阔:短期成长空间在于电梯、家电、电动自行车、VVT,中长期的空间在于电动车,而电动车相比燃油车电机定子价值将增长几十倍;3、具备估值溢价基础:公司已经向电动车领域延伸,而在向电动车领域延伸的潜在企业中,公司有强大竞争力、有极高壁垒、成功转型概率高。